S&P Global Ratings a confirmé la note de crédit investment grade de Futu Holdings, maintenant la note de l’émetteur long terme à BBB- avec une perspective stable. Cette décision intervient alors que le cours de l’action Futu se situe à environ la moitié du niveau atteint à la fin de 2025.
La confirmation de la note intervient moins de deux semaines après l’annonce d’une pénalité proposée par les autorités chinoises, qui a effacé environ un quart de la valeur boursière de Futu en une seule séance et a fortement pesé sur le bénéfice trimestriel publié. Malgré ces pressions, S&P souligne la position de marché forte de Futu à Hong Kong et estime que son expansion vers de nouvelles géographies devrait atténuer l’impact du projet de retrait progressif de ses activités en Chine continentale sur les deux prochaines années.
L’agence de notation qualifie la capitalisation de Futu de « très forte » et la considère comme un soutien clé à la qualité de crédit du groupe. Sur le marché, les investisseurs restent plus prudents. L’action Futu se négocie autour de 103 USD, soit environ 50 % en dessous du pic au-dessus de 200 USD atteint fin 2025. Le titre n’a pas récupéré les pertes subies le 22 mai, date à laquelle il a chuté d’environ 27,5 % à la suite de la publication du projet de sanction.
Sur le plan opérationnel, l’activité de Futu a toutefois continué de croître. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires a progressé de 24,7 % en glissement annuel pour atteindre 5,86 milliards HKD (746,9 millions USD), tandis que le volume total de transactions a atteint un niveau record de 4,15 billions HKD. Le résultat net a en revanche reculé de 61,2 % à 831 millions HKD (106 millions USD), la quasi-totalité de ce recul étant liée à la pénalité proposée, comptabilisée intégralement comme événement postérieur selon les règles comptables américaines.
La pénalité envisagée constitue l’initiative la plus marquée à ce jour dans une campagne qui vise depuis plusieurs années les courtiers transfrontaliers. La China Securities Regulatory Commission et son bureau de Shenzhen reprochent à des entités de Futu en Chine continentale et à Hong Kong d’avoir mené des activités de titres, de fonds et de contrats à terme sans les licences requises. La sanction proposée s’élève à environ 1,85 milliard CNY, composée d’environ 470 millions CNY de gains confisqués et de 1,38 milliard CNY d’amendes, auxquels s’ajoute une amende personnelle visant le fondateur et directeur général Li Hua.
Les clients existants basés en Chine continentale sont soumis à un processus de retrait sur deux ans, au cours duquel ils ne pourront que vendre ou retirer leurs positions. Futu a indiqué que les comptes continentaux représentent environ 13 % de son total de comptes financés. Le secteur est plus largement concerné : le même jour, les régulateurs ont signalé des mesures similaires contre une entité néo-zélandaise de Tiger Brokers et une entité hongkongaise de LongBridge Securities.
